סקירת חודש פברואר 2026

לקוחות יקרים,

פברואר התאפיין בשילוב בין מתיחות גיאופוליטית משמעותית, לבין המשך התמתנות אינפלציונית במרבית הכלכלות המפותחות. בישראל ובגוש האירו האינפלציה כבר מתחת ליעדים הרשמיים, בעוד שבארה"ב ניכרת האטה בצמיחה אך ללא פגיעה מהותית בשוק העבודה ובפעילות העסקית. הבנקים המרכזיים מאותתים על גישה זהירה, כאשר סביבת הריבית מתקרבת לשלב היציב של המחזור, והשווקים ממשיכים לאזן בין סיכוני צמיחה לבין ציפיות להפחתות ריבית בהמשך השנה. המדדים המובילים בעולם הציגו בפברואר תמונה מעורבת, כאשר בארה"ב נרשמה מגמה מתונה ומפוצלת בין הסקטורים, בישראל נרשמו עליות במדדי הדגל, ואילו באירופה, יפן וחלק מהשווקים המתעוררים נרשמו עליות חדות יותר במדדים המרכזיים. בסיכום אלה חודש פברואר סיים עם תשואה חיובית ממוצעת של למעלה מ-0.6% במסלולים הכללים. האירועים שהחלו ב־28 בפברואר מול איראן מהווים נקודת מפנה אפשרית קדימה, כאשר השפעתם על מחירי האנרגיה, פרמיות הסיכון והתנודתיות צפויה להתברר בחודשים הבאים. בנימה אישית, המבצע המתואם בין ישראל לארצות הברית מול איראן, "שאגת הארי", מהווה אירוע בעל פוטנציאל השפעה רחב על הכלכלה המקומית והעולמית. עם זאת, ישראל הוכיחה לאורך השנים חוסן כלכלי ויתרון טכנולוגי משמעותי. אנא מכם, השמעו להוראות פיקוד העורף בימים, כדי שנוכל ליהנות יחד מפירות מבצע זה.

ישראל:

ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי ברמה של 4% לאחר שתי הפחתות רצופות של 0.25%. הרקע להחלטה משלב ירידה באינפלציה יחד עם אי ודאות גיאופוליטית ועלייה בפרמיית הסיכון. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר ירד ב־0.3% לעומת צפי לירידה של 0.2%. האינפלציה השנתית ירדה ל־1.77% לעומת 2.64% בדצמבר. מדד הליבה ירד ב־0.26% והקצב השנתי התמתן ל־1.93%. התמ"ג לשנת 2025 צמח ב־3.1% והתוצר לנפש עלה ב־1.7%. התמ"ג העסקי צמח ב־3.4%, והצריכה הפרטית עלתה ב־2.6%. ההשקעה

בנכסים קבועים זינקה ב־8.1%. המדד המשולב לפעילות עלה בינואר ב־0.5% לאחר עלייה של 0.3% בדצמבר. שיעור האבטלה נותר 3.2%. שיעור ההשתתפות ירד קלות ל־62.5%. מחירי הדירות עלו בנובמבר־דצמבר ב־0.8% והדירות החדשות ב־0.9%. ינואר הסתיים בעודף תקציבי של 16.9 מיליארד ש"ח. ההוצאות עמדו על 42.7 מיליארד ש"ח מול הכנסות של 59.7 מיליארד. הגירעון ב־12 החודשים האחרונים עומד על 4.9% תוצר. מדד הפדיון בכלל ענפי המשק עלה 4.5% ברבעון אוקטובר–דצמבר, מה שמלמד על התאוששות

ריאלית.

ארה"ב:

האינפלציה בינואר עמדה על 2.4% לעומת 2.7% קודם לכן. מדד הליבה ירד ל־2.5%. ה־FED הותיר את הריבית בטווח 3.50%–3.75%. הפרוטוקול האחרון נטה לגישה ניצית יחסית, עם הדגשה שסיכוני האינפלציה עדיין קיימים. השוק מתמחר שתי הפחתות ריבית במהלך 2026 לרמה של כ־3.25%. ברבעון הרביעי של 2025 הצמיחה עמדה על 1.4% בלבד בקצב שנתי לעומת 4.4% ברבעון השלישי וצפי ל־2.8%. הצריכה הפרטית האטה ל־2.4%. ההשקעות התכווצו ב־5.1%. היצוא ירד ב־0.9%. מדד ISM בתעשייה זינק ל־52.6 נקודות לאחר 47.9, וחזר לטריטוריית התרחבות לראשונה מזה 12 חודשים. במגזר השירותים המדד עמד על 53.8 נקודות וממשיך להצביע על התרחבות. נוספו 130 אלף משרות בינואר מול צפי ל־65 אלף. שיעור האבטלה ירד ל־4.3%.

אירופה:

האינפלציה בגוש האירו ירדה בינואר ל־1.7%, הרמה הנמוכה ביותר מאז ספטמבר 2024. מדד המחירים לצרכן ירד בחודש ינואר ב־0.6%, לעומת ירידה של 0.2% בדצמבר. הריבית בגוש האירו נותרה ברמה של 2% והשווקים אינם מתמחרים הפחתות ריבית משמעותיות עד סוף 2026. מדד מנהלי הרכש בתעשייה עלה מ־49.5 ל־50.8 נקודות וחזר לטריטוריית התרחבות, לראשונה מזה מספר חודשים. מדד מנהלי הרכש המשולב עלה ל־51.9 נקודות, ואילו מדד השירותים עמד על 51.8 נקודות. הקריאות מצביעות על השיפור

המשמעותי ביותר בתנאי הייצור מאז אמצע 2022, כאשר ההזמנות החדשות גדלו לראשונה מזה שישה חודשים ובקצב המהיר ביותר מזה מספר שנים, אם כי בקצב מתון יותר בענפי השירותים. הצמיחה ברבעון האחרון בגוש האירו עמדה על 0.3%, בדומה לרבעון הקודם. בסיכום שנת 2025 כולה צמח הגוש בשיעור של 1.3%, לעומת 0.9% בשנת 2024, נתון המצביע על שיפור מתון אך עקבי בפעילות הכלכלית.

---

*הסקירה מעודכנת ליום 01.03.2026

אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו.

אנחנו כאן בשבילכם,

זקצר ביטוח ושוק ההון