סקירת חודש אוגוסט 2025

לקוחות יקרים,

על אף עונתיות מאתגרת בחודש אוגוסט, המדדים המובילים רשמו עליות נוספות, כאשר עונת הדו"חות הסתיימה בצמיחה מרשימה של 12% ברווחי החברות ועלייה ברווחיות, בעיקר בענפי הטכנולוגיה, הפיננסים ושירותי התקשורת. בממוצע, תשואת המסלולים הכלליים עמדה בחודש אוגוסט על למעלה מ-1%, משקף תשואה ממוצעת של כמעט 9% בין ינואר עד אוגוסט.

ישראל:

הנתונים המקומיים ממשיכים לשקף לחצים כלכליים ניכרים על רקע המלחמה בעזה: המדד המשולב של בנק ישראל ירד ביוני ב-0.7%, בהמשך לירידות בחודשים מאי ואפריל, ומעיד על האטה בפעילות. הצריכה הפרטית התאוששה רק חלקית לאחר סיום המערכה מול איראן, ועדיין אינה מפצה על הירידות מתחילת הלחימה. סקר אמון הצרכנים מצביע על היחלשות, כאשר פחות משקי בית מצליחים לחסוך. הגירעון הממשלתי ירד ל-4.8% אך נותר גבוה, עם חשש לעלייה מחודשת מעל 5% בשל הוצאות ביטחוניות והכנסות מס מתונות. נקודת אור מסוימת נרשמה בסקר המגמות בעסקים, שהצביע על התאוששות קלה ביולי. גם שוק העבודה חזר לרמות של ערב המערכה מול איראן: שיעור האבטלה הרחב ירד ל-3.5% לאחר שהיה 9.2% ביוני. מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב-0.4%, כשהאינפלציה ב-12 חודשים נותרה על 3.1%. סעיפי מזון ופירות ירדו מעט מהצפי, ואילו מחירי הדיור עלו מעליו. קדימה, האינפלציה צפויה להתכנס ל-2%, סביב מרכז היעד של בנק ישראל, מה שפותח פתח להורדות ריבית כבר ברבעון האחרון של השנה. בנק ישראל הותיר את הריבית ברמה של 4.5%, תוך שמירה על זהירות בשל סיכוני האינפלציה והגיאופוליטיקה. השילוב בין צמיחה נמוכה, סנטימנט צרכני חלש ומדיניות מוניטרית מרסנת צפוי להכביד על המשק גם בהמשך השנה.

ארה"ב:

הנתונים הכלכליים בארה"ב הצביעו על היחלשות שוק העבודה לצד המשך צמיחה חיובית. בחודש אוגוסט נוספו רק 73 אלף משרות, הרבה מתחת לצפי (110 אלף), ובמקביל פורסם תיקון כלפי מטה של 258 אלף משרות בחודשיים הקודמים. עיקר הגיוס נרשם בסקטור הבריאות והשירותים הסוציאליים. שיעור האבטלה עלה ל-4.2%, תוך המשך ירידה בשיעור ההשתתפות. האומדן השני לתוצר הצביע על צמיחה של 3.3% ברבעון השני (שנתי), מעט מעל האומדן הראשוני. עיקר התיקון נבע מהשקעות, כאשר הצריכה הפרטית עודכנה כלפי מעלה באופן מתון בלבד. האינפלציה נותרה מבוקרת יחסית: מדד המחירים הכללי עלה ב-0.2%, בקצב שנתי של 2.7%. מדד הליבה עלה ב-0.3% והאיץ את הקצב השנתי ל-3.1%. סעיף הדיור ממשיך להאט, בעוד מחירי המזון נותרו סטגנטיים. מדדי מנהלי הרכש מצביעים על חולשה: מדד התעשייה ירד ל-48 נקודות –

מתחת לרמת ההתכווצות, עם רכיב תעסוקה הנמוך ביותר מאז יוני 2020. מדד השירותים ירד ל-50.1 נקודות, כאשר רכיבי תעסוקה, ייבוא וייצוא נחלשו, ולעומתם רכיב המחירים האיץ. בצד הצריכה, המכירות הקמעונאיות עלו ב-0.5% באוגוסט, בהובלת רכבים וריהוט, אך הקצב השנתי נחלש ל-3.9%.

אירופה:

ברבעון השני, התוצר בגוש האירו צמח ב-0.1%, בהתאם לאומדן הראשוני. גרמניה ואיטליה המשיכו להתכווץ, בעוד צרפת וספרד הציגו צמיחה מתונה עד נאה. האינפלציה בגוש האירו נותרה יציבה ברמה שנתית של 2%, כאשר מדד הליבה שומר על 2.3%, שלושה חודשים רצופים. מדד מנהלי הרכש התעשייתי עבר לטריטוריית צמיחה לראשונה מאז 2022, עם קריאה של 50.5 נקודות; סעיפי תפוקה והזמנות חדשים עלו לרמה הגבוהה ביותר מזה שלוש שנים, אך רכיב התעסוקה ממשיך להצביע על חולשה. מדד השירותים נותר מעל 50 אך האט קלות ל-50.7. המכירות הקמעונאיות עלו ב-0.3% באוגוסט, מעט מתחת לצפי, אך הקצב השנתי האיץ ל-3.1%, הגבוה ביותר מאז ספטמבר 2024. מדד הסנטימנט הכלכלי ירד בחדות ל-25.1 נקודות, מ-36.1.

---

*הסקירה מעודכנת ליום 01.09.2025

אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו.

אנחנו כאן בשבילכם,

זקצר ביטוח ושוק ההון