סקירת חודש מרץ 2026

לקוחות יקרים,

חודש מרץ התאפיין בעלייה חדה ברמת אי הוודאות הגלובלית על רקע פרוץ המערכה בין ארה״ב וישראל לבין איראן, אשר הובילה לזינוק חד במחירי האנרגיה, לעלייה בציפיות האינפלציה ולשינוי של בטון הבנקים המרכזיים בעולם. בהתאם לכך, שוקי המניות בעולם רשמו ירידות חדות, תשואות האג"ח עלו והשווקים החלו לתמחר סביבה של ריבית גבוהה יותר לאורך. זמן המסלולים הכללים סיימנו את חודש מרץ עם ירידה של כ-2.3% בממוצע.

ישראל:

בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.00% כאשר הדגש המרכזי בהחלטה היה סביב העלייה המחודשת בציפיות האינפלציה והאי ודאות הגיאו-פוליטית. במקביל, ניכרת פגיעה בפעילות הריאלית במשק על רקע הלחימה, הן בצד הביקוש והן בצד ההיצע. מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר עלה ב־0.2%, והאינפלציה השנתית עומדת סביב 2.0%. אינפלציית הליבה עלתה לרמה של כ־2.16%. תחזיות הצמיחה עודכנו כלפי מטה באופן משמעותי. לשנת 2026 הצמיחה צפויה לנוע בטווח של 3.3%–3.8%, לעומת

תחזיות גבוהות יותר בעבר, כאשר הפגיעה נובעת מהשבתה חלקית של המשק, גיוס מילואים ושיבושים בפעילות העסקית. מנגד, לשנת 2027 הצפי הוא להתאוששות לצמיחה של כ-5.5%. שוק העבודה מציג תמונה מורכבת. שיעור האבטלה הרשמי ירד ל־2.6%, אך במקביל שיעור האבטלה המורחב זינק ל־7.8%, בין היתר בשל יציאה של עובדים מכוח העבודה והוצאה לחל"ת. בתקציב המדינה שאושר, היקף התקציב עומד על כ־699 מיליארד ש"ח, כאשר תקציב הביטחון גדל משמעותית לכ־142 מיליארד ש"ח. בהתאם לכך, יעד הגירעון לשנת 2026 עלה לרמה של כ־5% תוצר, ויחס חוב לתוצר צפוי לעמוד על כ־70%. בשוק הדיור נרשמה יציבות יחסית עם ירידה קלה של 0.1% במחירי הדירות, אך במקביל נמשכת עלייה בשכר הדירה. מלאי הדירות הלא מכורות נותר גבוה ועומד על כ־86 אלף יחידות.

ארה"ב:

הבנק המרכזי הותיר את הריבית בטווח של 3.5%–3.75%, אך במקביל העלה את תחזיות האינפלציה והצמיחה, מה שממחיש את המורכבות בסביבה הנוכחית. תחזית האינפלציה לשנת 2026 עלתה ל־2.7%, וגם אינפלציית הליבה עודכנה כלפי מעלה. נתוני האינפלציה בפועל ממשיכים להיות מעורבים. מדד המחירים לצרכן עומד סביב 2.4% בשנה, אך מדד המחירים ליצרן קפץ ל־3.4%, נתון המצביע על לחץ אינפלציוני קדימה, בעיקר על רקע עליית מחירי האנרגיה. הצמיחה בארה״ב נחלשת. נתוני התוצר לרבעון הרביעי עודכנו

כלפי מטה ל־0.7% בלבד, נתון המהווה האטה משמעותית. בנוסף, שוק העבודה מתחיל להראות סימני חולשה עם גריעה של כ־92 אלף משרות ועלייה בשיעור האבטלה ל־4.4%. לצד זאת, הפעילות העסקית עדיין מציגה עוצמה יחסית. מדד מנהלי הרכש בתעשייה עלה ל־52.4 נקודות ובשירותים לרמה גבוהה של 56.1 נקודות. עם זאת, מדדי אמון הצרכנים נחלשים וציפיות האינפלציה לשנה קדימה עלו ל־3.8%. אחד השינויים המשמעותיים ביותר הוא בתמחור השוק, כאשר נכון לסוף מרץ השוק אינו מתמחר כלל הורדות ריבית במהלך

2026 ואף מגלם הסתברות מסוימת לעליית ריבית. שינוי זה משקף מעבר לסביבת ריבית גבוהה יותר לאורך זמן.

אירופה:

הבנק המרכזי האירופי הותיר את הריבית על כנה ברמה של אך 2%, את שינה הטון והפך לניצי יותר. העלייה במחירי האנרגיה מעלה את החשש לגל אינפלציוני נוסף, כאשר במקביל הצמיחה נחלשת. האינפלציה בגוש האירו עלתה ל־2.5% במרץ, לאחר 1.9% בפברואר, עלייה חדה יחסית המושפעת בעיקר מעלויות האנרגיה. במקביל, תחזית הצמיחה לשנת 2026 ירדה ל־0.9% בלבד. נתוני הפעילות מצביעים על האטה משמעותית. מדד מנהלי הרכש המשולב ל־ירד 50.5 נקודות, כאשר מגזר השירותים כמעט ואינו צומח. הזמנות חדשות נמצאות בירידה ואמון העסקים נמצא ברמות נמוכות. השילוב בין אינפלציה עולה לצמיחה נחלשת מעלה את הסיכון לסביבה של סטגפלציה באירופה.

---

*הסקירה מעודכנת ליום 01.04.2026

אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו.

אנחנו כאן בשבילכם,

זקצר ביטוח ושוק ההון