סקירת חודש מאי 2026

לקוחות יקרים,

חודש מאי המשיך את המגמה החיובית בשוקי ההון בעולם והמחיש פעם נוספת את הפער ההולך ומתרחב בין הכלכלה הריאלית לבין ביצועי השווקים הפיננסיים. בעוד שהצרכנים והעסקים ממשיכים להתמודד עם סביבת ריבית גבוהה, עלייה מחודשת בלחצי האינפלציה ואי-ודאות גיאופוליטית, שוקי המניות המשיכו לעלות בהובלת חברות הטכנולוגיה והבינה המלאכותית. עונת הדוחות בארה"ב הייתה חזקה במיוחד, כאשר החברות הגדולות ממשיכות להציג צמיחה גבוהה ברווחים ובשיעורי הרווחיות, דבר שמאפשר לשווקים להתמקד בנתוני המיקרו ולהעניק משקל נמוך יותר לאתגרים המאקרו-כלכליים. המסלולים הכלליים הניבו רווח ממוצע הגבוה מ-2.1%, בדרך לתשואה ממוצעת הגבוהה מ-6.5% ב-5 החודשים הראשונים לשנת 2026.

ישראל:

בנק ישראל הפחית במהלך החודש את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.75%, לאחר תקופה ממושכת של יציבות. ההחלטה התקבלה על רקע התחזקות משמעותית של השקל מול המטבעות המרכזיים וסביבת אינפלציה הנמצאת בתוך יעד יציבות המחירים. מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל עלה ב-1.2%, והאינפלציה השנתית נותרה ברמה של 1.9%. לצד סביבת המחירים המתונה, נתוני הפעילות הכלכלית הצביעו על חולשה מסוימת. האומדן הראשון לתוצר ברבעון הראשון של השנה הצביע על ירידה בפעילות הכלכלית, בעיקר בשל ירידה בצריכה הפרטית ובהיקף הפעילות העסקית. מנגד, שוק העבודה ממשיך להפגין יציבות יחסית, כאשר שיעור האבטלה נותר נמוך ועומד על כ-2.8%. התחזקות השקל נמשכה גם במהלך חודש מאי, כאשר המטבע המקומי הגיע לרמות שיא מול הדולר והאירו. במקביל, הגירעון התקציבי המשיך להתכווץ ועמד על כ-3.8% מהתוצר, נתון המשקף שיפור מסוים במצב הפיסקלי. בשוק ההון המקומי נרשמה מגמה חיובית, כאשר מדד ת"א 35 עלה בכ-1.8% ומדד ת"א 90 הוסיף כ-5.0%. בשוק האג"ח נרשמו עליות שערים וירידת תשואות, על רקע הורדת הריבית והירידה בפרמיית הסיכון של ישראל.

ארה"ב:

הכלכלה האמריקאית ממשיכה להפגין עמידות, אך נתוני המאקרו שפורסמו במהלך החודש המחישו כי לחצי האינפלציה טרם נעלמו. מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.6% באפריל והאינפלציה השנתית טיפסה ל-3.8%, הרמה הגבוהה ביותר מזה קרוב לשלוש שנים. גם מדד מחירי היצרן הפתיע כלפי מעלה והצביע על התרחבות לחצי המחירים מעבר למחירי האנרגיה בלבד. בהתאם לכך, ה-Federal Reserve הותיר את הריבית ללא שינוי, אך הטון מצד חברי הוועדה הפך ניצי יותר. השווקים הפחיתו באופן משמעותי את הציפיות להורדות ריבית בתקופה הקרובה ואף מעניקים הסתברות מסוימת להעלאת ריבית נוספת אם סביבת האינפלציה תמשיך להפתיע כלפי מעלה. מנגד, עונת הדוחות הייתה מהחזקות שנראו בשנים האחרונות. מרבית החברות הגדולות עקפו את תחזיות האנליסטים, כאשר הצמיחה ברווחים הייתה גבוהה משמעותית מהצפוי. מנוע הצמיחה המרכזי ממשיך להיות תחום הבינה המלאכותית, אך גם ענפים מסורתיים יותר הציגו שיפור ניכר ברווחיות. שיעורי הרווחיות של החברות האמריקאיות הגיעו לרמות שיא, עדות לכך שהחברות מצליחות להמשיך ולהתייעל גם בסביבה כלכלית מאתגרת. נתוני שוק העבודה המשיכו להצביע על יציבות, עם תוספת של 115 אלף משרות ושיעור אבטלה של 4.3%. גם מדדי מנהלי הרכש המשיכו להצביע על התרחבות בפעילות, כאשר מדד ה-ISM בתעשייה נותר ברמה של 52.7 נקודות ומדד השירותים עמד על 53.6 נקודות. על רקע נתונים אלו, מדד S&P 500 עלה בכ-5.1% במהלך החודש ומדד הנאסד"ק זינק בכ-10.5%, בהובלת מניות הטכנולוגיה והשבבים שנהנו מהמשך ההשקעות בתחום הבינה המלאכותית.

אירופה:

הבנק באירופה התמונה ממשיכה להיות מורכבת יותר. האינפלציה בגוש האירו עלתה לקצב שנתי של 3.0%, בעיקר בשל התייקרות מחירי האנרגיה, בעוד שהפעילות הכלכלית ממשיכה להיחלש. הבנק המרכזי האירופי הותיר את הריבית ללא שינוי, אך בכירי הבנק מאותתים כי ייתכן שיהיה צורך במדיניות מוניטרית מצמצמת יותר אם לחצי המחירים יימשכו. מדדי מנהלי הרכש המשיכו להצביע על חולשה בפעילות העסקית. מדד ה-PMI המשולב ירד לרמה של 47.5 נקודות, כאשר ענף השירותים רשם את רמת הפעילות הנמוכה ביותר מזה מספר שנים. החולשה באירופה בולטת במיוחד על רקע התלות הגבוהה יותר של היבשת במחירי האנרגיה ובהתפתחויות במזרח התיכון. למרות סביבת המאקרו המאתגרת, שוקי המניות באירופה המשיכו להציג ביצועים חיוביים, כאשר מדד STOXX 600 עלה בכ-2.4% ומדד DAX הגרמני הוסיף כ-3.3%.

---

*הסקירה מעודכנת ליום 01.06.2026

אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו.

אנחנו כאן בשבילכם,

זקצר ביטוח ושוק ההון