תוצאות חיפוש

לקוחות יקרים, אירועי הטבח והזוועות שחוותה מדינת ישראל ביום שבת ה-7/10/2023 ייזכרו לדיראון עולם. למעלה מ-1,400 גברים נשים וילדים, אזרחים וחיילים נרצחו. אלפי פצועים בגוף ובנפש ובנוסף לכל אלו, נכון להיום, ישנם מעל 235 חטופים בידי ארגון הטרור חמאס בעזה. מדינת ישראל יצאה למלחמה, אך הפעם מדובר במערכה שכל העולם מגלה בה עניין בלתי פוסק. לראשונה מזה עשורים, השפעת מלחמתנו בטרור מייצרת אפקט גלובאלי, שרחוק מלהיות זניח. לא פשוט להתנתק מהטרגדיה ולנסות לזקק אותה להשלכות כלכליות. החודש הסתיים במגמה שלילית בשווקי העולם, על רקע המלחמה בישראל ועליית המדרגה המשמעותית במתיחויות הגיאופוליטיות, וכן עליית מדרגה נוספת בתשואות בשוק האג"ח. תשואות המסלולים הכלליים במוצרים השונים הניבו תשואה שלילית של כ-2% בחודש אוקטובר, עם תשואה חיובית של כמעט 4% מתחילת השנה. ישראל: בנק ישראל, עסוק בעיקר בימים אלה בשמירה על שער חליפין יציב ככל שניתן באמצעות תוכנית למכור יתרות מט"ח בסך של 30 מיליארד דולר בשלב ראשון. נושא הריבית המוניטרית נדחק הצידה אולם יהיה זה נכון לצפות לכך שלא תהיינה עוד העלאות ריבית מחד כתוצאה מהשוק הכלכלי שהמערכה הזו יצרה ועוד תיצור, ומאידך, עוד מוקדם לדון בהורדת ריבית במטרה להקל על המשק כתלות בשער החליפין של השקל. לא יהיה זה מופרך להניח שאת מרבית הוצאות הלחימה יצטרכו אזרחי ישראל לשאת על גבם במשך השנים הבאות. אמנם יחס חוב/תוצר שאיתו נכנסנו למלחמה היה סביר מאוד אולם עלויות המלחמה הכבדות – הישירות והעקיפות יחייבו את הממשלה לגייס חוב בהיקף משמעותי מאוד מחד, ומאידך, גיוס המילואים וחוסר היכולת של המשק לתפקד כבימים רגילים, ישפיע לרעה על התוצר. נקודת האור היא אם אכן תהיה האטה כלכלית, בעולם בכלל ובארץ בפרט. עלויות גיוס החוב ירדו מאליהן והממשלה תוכל לגייס את החוב הזה בעלויות גיוס נמוכות יותר. כרגע רב הנסתר על הגלוי מאחר והתמונה הכלכלית מטושטשת מאוד, לרבות צפי דירוג האשראי של ישראל ביום שאחרי המלחמה. באשר למדד המחירים לצרכן, בטווח הקצר, תיתכנה סטיות לשני הכיוונים בקריאת המדד של חודש אוקטובר ולאחריו של חודש נובמבר, אולם יהיה זה זהיר להניח שהשפעת המלחמה על המדד תהיה דפלציונית. הפעילות הקמעונאיות בארץ (למעט רכישת מזון) ופעילות ענף השירותים נפגעו משמעותית, הצטברות מלאים שלא נמכרו בתקופה הזו לצד חוסר חשק מובן של הצרכנים לצאת ולרכוש, עשויים לגרום למבצעי הוזלות בענף הקמעונאות. במאמר מוסגר, ניתן להתייחס למדד ספטמבר, שירד ב-0.1% לעומת קונצנזוס החזאים שצפה עליה קלה. אולם כאמור לאור מצב הלחימה בעזה, הנתון הזה מאבד ממשמעותו להמשך השנה. ארה"ב: מדד המחירים עלה החודש ב-0.4%, כך שהקצב השנתי נותר ברמה של 3.7%. המשק האמריקאי הוסיף החודש 336 אלף משרות, הרבה מעל הצפי של 170 אלף. לראשונה השנה, חל גם עדכון כלפי מעלה של נתוני החודשיים הקודמים. שיעור האבטלה נותר ברמה של 3.8%. והשכר השעתי עלה החודש ב-0.2%. על פי הקריאה הראשונה, התוצר בארה"ב צמח ב-4.9% (במונחים שנתיים) ברבעון השלישי, מעל הצפי של 4.3%. זהו נתון הצמיחה הגבוה ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2021. מדד ה-ISM למגזר התעשיה עלה החודש לרמה של 49 נקודות, מ- 47.6 בחודש הקודם. מדד מגזר השירותים ירד מעט לרמה של 53.6 נקודות, מרמה של 54.5 לפני חודש, וממשיך להצביע על התרחבות יציבה של הסקטור. המכירות הקמעונאיות הציגו חודש נוסף של הפתעה חיובית מרשימה, על אף סביבת האשראי המאוד הדוקה במשק. הנתון עלה החודש ב-0.7%, לעומת צפי של 0.3%. נתוני חודש קודם עודכנו גם כן מעלה. הקצב השנתי עלה ל-3.8%, הרמה הגבוהה ביותר מזה 7 חודשים. אירופה: ה-ECB הותיר את הריבית כצפוי ללא שינוי ברמה של 4%. זאת לאחר 10 ישיבות רצופות של העלאות ריבית. מדד המחירים בגוש האירו עלה החודש ב-0.3%, בהתאם לצפי. הקצב השנתי ירד ל-4.3% מ-5.2% לפני חודש. זוהי הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2021. על פי האומדן הראשון, התוצר של גוש האירו התכווץ ב-0.1% ברבעון השלישי, לעומת צפי שיוותר ללא שינוי. מדד מנהלי הרכש למגזר התעשיה בגוש האירו ירד לרמה של 43 נקודות וממשיך להצביע על מיתון מתמשך של מגזר זה. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו ירדו החודש ב-1.2%, הרבה מתחת לצפי לירידה של 0.3%, כאשר ברמה שנתית, המכירות הקמעונאיות ירדו ב-2.1%. שיעור האבטלה בגוש האירו ירד לרמה של 6.4% מ-6.5% לפני חודש, הרמה הנמוכה אי פעם. מדד הסנטימנט הכלכלי עלה לרמה חיובית של 2.3 נקודות, לאחר 5 חודשים רצופים של רמה שלילית. השיפור נובע מירידה מסוימת בסביבת האינפלציה. *הסקירה מעודכנת ליום 01.11.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, רוב מדדי המניות המובילים בעולם רשמו תשואה שלילית במהלך אוגוסט, לאחר חודשיים של עליות חדות. מדד MSCI העולמי ירד ב-2% בחודש אוגוסט. מדדי המניות העולמים ירדו ברובם, כאשר כאן בישראל, מדד ת"א 125 ירד בכ-1% בלבד. תשואות אג"ח הממשלתיות הארוכות במרבית השווקים המפותחים עלו קלות באוגוסט כולל בישראל. עלייה משמעותית יותר נרשמה בארה"ב, שם הפנמה שהריבית תישאר גבוהה לאורך זמן לצד הגדלת היצע ההנפקות של הממשלה לאחר אישור עליית תקרת החוב תרמו לכך. הפיחות בשקל נמשך במהלך אוגוסט, במיוחד מול הדולר שהתחזק בעולם, גם בהשפעת הירידות בשווקי המניות הגלובליים. בסיכום אוגוסט השקל נחלש ב-2% אל מול סל המטבעות העולמי. לאור כל אלה, הציפיות היו לתשואות חסר משמעותיות במוצרי הגמל וההשתלמות. אולם,המסלולים הכלליים ירדו החודש רק בכ-0.22% לערך בממוצע, כך שהתשואה המצטברת מתחילת השנה נותרה גבוהה מאד על רמה ממוצעת של כ-7.7%. בהזדמנות זו, בפרוס השנה החדשה, הבאה עלינו לטובה, ברצוננו לאחל לכולנו שנה טובה ומתוקה, שתהא יפה ושונה מקודמותיה, ונדע רק אושר, שמחה, הצלחה, שלווה, בריאות טובה ושפע! ישראל: האינפלציה בישראל ירדה בחודש יולי לרמה של 3.3% בלבד. הנתונים האחרונים שפורסמו מעידים על האטה בפעילות הכלכלית במשק כאשר סך הפדיון בכלל ענפי המשק ממשיך לרדת וניכר כי עיקר הירידה מגיעה מענפים שמוטים למוצרים ושירותי מותרות כמו שירותי אירוח ואוכל ושירותי פנאי. באופן טבעי האטה זו בפעילות הכלכלית היא תוצאה של העלאת הריבית שלפי נתוני בנק ישראל הביאה לזינוק בהכנסות הבנקים מריבית ברבעון השני של השנה. זינוק זה בא לידי ביטוי כמובן בקשיים שנערמים בפני הצרכנים והעסקים. לכן, על אף ששיעור האבטלה עדיין נמוך מאוד (3.4%), סביר להניח שכבר בחודשים הקרובים הוא יחל לעלות. בנק ישראל הודיע השבוע על השארת הריבית ללא שינוי ברמה של 4.75%. הנתונים במשק נכון לעכשיו תומכים בהשארת הריבית ללא שינוי, כשהאינפלציה בארץ מתכנסת ליעד של בנק ישראל, אולם הנגיד לא שלל המשך העלאות ריבית, אם האינפלציה בארץ שוב תרים את הראש. היחלשות השקל בשבועות האחרונים עלולה להביא לעליה מחודשת באינפלציה, דרך מחירי המוצרים המיובאים. ארה"ב: עונת הדו"חות לרבעון השני די מאחורינו כשמעל ל-99% מהחברות כבר דיווחו, רוב הדו"חות של ענקיות הטכנולוגיה היו טובים, כמו התחזיות לרבעון הבא שהיו טובות אצל רובן. לפי הדו"חות של חברות הצריכה בארה"ב, שפורסמו בשבועיים האחרונים, רואים מגמה של האטה אצל הצרכן האמריקאי כאשר רוב הדו"חות של החברות הקמעונאיות היו חלשים. מגמה זו נובעת מהירידה בחיסכון אצל הצרכן האמריקאי. מדד המחירים לצרכן עלה החודש בחישוב שנתי, לאחר 12 חודשים רצופים של ירידה, לרמה של 3.2% לעומת 3% בחודש שעבר, אבל נמוך מהצפי שעמד על 3.3%. שוק העבודה האמריקאי נחלש מעט בתקופה האחרונה, שוק העבודה ייצר 187 אלף משרות בחודש אוגוסט לעומת תחזית של 170 אלף משרות חדשות, אולם המספר של שלושת החודשים האחרונים עודכן למטה ב 110 אלף משרות, ואחוז האבטלה עלה ב-3.5% ל-3.8%. בנאומו, יו"ר הפד אמר שהוא מעוניין לראות עוד מספר חודשים של ירידה באינפלציה לפני שיוכל להכריז על ניצחון בקרב מול האינפלציה, כמו כן הוא רוצה לראות גם האטה בשוק העבודה שתרסן עוד את האינפלציה, במידה וזה לא יקרה הפד יאלץ להמשיך להעלות את הריבית. אירופה: על פי האומדן השני, התוצר של גוש האירו ברבעון השני צמח ב-0.3%, לאחר סטגנציה ברבעון הקודם והתכווצות ברבעון שלפניו. צרפת וספרד הציגו התאוששות נאה, בעוד כלכלת גרמניה עדיין סטגנטית וכלכלת איטליה הציגה התכווצות ברבעון זה. שיעור האינפלציה בגוש האירו האט החודש לקצב שנתי של 5.3%, מ-5.5% בחודש הקודם. זוהי הרמה הנמוכה ביותר מאז ינואר 2022, עקב הקלה במחירי האנרגיה. מנגד, מדד הליבה נותר קרוב לשיא ברמה שנתית של 5.5%. מדד מנהלי הרכש של גוש האירו למגזר התעשיה עלה החודש לרמה של 43.7 נקודות מ-42.7. עדיין מדובר ברמת התכווצות ברורה, חודש 14 ברציפות. מדד מגזר השירותים ירד גם הוא במפתיע לרמת התכווצות, לראשונה מאז סוף 2022. המדד עמד על 48.3 נקודות, לעומת צפי של 50.5. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו ירדו החודש ב-0.3%, לעומת צפי שיעלו 0.2%. התכווצות הקצב השנתי האטה ל-1.4%, מ-2.4% בחודש הקודם. שיעור האבטלה בגוש האירו נותר ברמה של 6.4%, רמת שפל חודש שלישי ברציפות. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו עמד על 5.5- בחודש האחרון, חודש רביעי ברציפות של מדד שלילי. *הסקירה מעודכנת ליום 01.09.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, מדדי המניות המובילים בעולם המשיכו את המומנטום החיובי גם בתחילת הרבעון השלישי. תמכו בכך המשך הירידה באינפלציה בעולם שהגדילה את הסיכויים שתהליך עליית הריבית בעולם קרוב לסיום, לצד אינדיקאטורים כלכליים טובים מהצפי בדגש על ארה"ב. השוק הישראלי בחודש יולי נתן את הטון וייצר תשואות גבוהות יותר מזה האמריקאי. לאור תשואות חודש יולי החיוביות בשווקי ההון בעולם, תשואות המסלולים הכלליים במוצרים הגמל, השתלמות ופוליסות החיסכון הניבו תשואה ממוצעת המתקרבת ל-2.5%. תשואה זו משקפת תשואה מצטברת של כמעט 8% מתחילת השנה, ולמעשה מוחקת כמעט באופן מלא את ההפסדים של שנת 2022 השלילית. לא רע בשביל 7 חודשים בשנה! לאור התשואות הללו, חשוב לנו להדגיש כי תכנון פיננסי חייב להיעשות לטווח ארוך. בטווחים ארוכים ישנן תקופות של ירידות ועליות. כפי שבשנת 2022 לא ביצענו שינויים מרחיקים לכת ואף צפינו את הירידות שהיו בשוק, אין אנו מסתכלים על שנת 2023 ומסתנוורים. ישראל: בנק ישראל הותיר את הריבית במשק ללא שינוי ברמה של 4.75%, לראשונה מאז תחילת גל העלאת הריבית באפריל 2022. מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה כי מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי ביוני 2023 ועלה בכ-2.2% במחצית הראשונה של שנת 2023. בסיכום 12 החודשים האחרונים עלה המדד ב-4.2% נכון לסוף יוני 2023 לעומת כ-4.6% נכון לסוף מאי 2023. בנק ישראל פרסם תחזית לפיה התוצר צפוי לצמוח בשיעור של 3% בכל אחת מהשנים 2023 ו-2024. יצוין כי אומדן זה מתבסס על תרחיש בו המחלוקת סביב שינויי החקיקה לגבי מערכת המשפט מיושבת באופן שאינו משפיע על הפעילות הכלכלית מכאן ואילך. הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה ששיעור המועסקים הנעדרים זמנית בגלל סיבות כלכליות או קבוע מעבודתם נותר ללא שינוי והגיע לכ-3.8% ביוני 2023, זאת בדומה לשיעור שנרשם בחודש הקודם, ושיעור האבטלה ללא נעדרים זמנית מעבודתם, נותר אף הוא ללא שינוי והגיע לכ-3.5% ביוני 2023, זאת בדומה לחודש הקודם. מנתוני האוצר עולה כי בסיכום 12 החודשים המסתיימים ביוני 2023 נרשם גירעון ממשלתי בסך כ-15.4 מיליארד שקל המהווה כ-0.9% מהתוצר, זאת לעומת עודף תקציבי בשיעור של כ-0.6% מהתוצר בכל שנת 2022. מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה כי מחירי הדירות בחודשים אפריל-מאי 2023 – ירדו ב-0.3% לעומת החודשיים הקודמים, וקצב ההתייקרות השנתי ירד ל-7.6% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת, זאת לאחר שעלו בשיעור שנתי של כ-9.6% בחודשיים הקודמים. ארה"ב: לאחר עצירה זמנית, שב הבנק הפדרלי המרכזי להעלות את הריבית ביולי, ב-0.25%, לרמה של 5.5% שיא של 22 שנים. עם זאת, למרות עליית הריבית והשפעתה הנרחבת, כלכלת ארה"ב מוסיפה להוכיח חוסן, המשך תעסוקה גבוהה, שיעור אבטלה נמוך וביצועים טובים יותר מהתחזיות. נתוני משרד המסחר האמריקאי מעלים כי כלכלת ארה"ב צמחה ב-2.4% ברבעון השני, לעומת תחזית ל-2%, בין השאר בזכות עלייה בהשקעות עסקיות וגידול של בהוצאות הצרכנים. רכיב הליבה של מדד המחירים לצרכן המבוסס על הצריכה הפרטית (PCE) – אחד המדדים המרכזיים לאומדן האינפלציה - עלה ביוני בקצב שנתי של 4.1%, לעומת 4.6% במאי. המגמה החיובית בשווקים נמשכה כאשר ה-S&P500 סיכם את שבעת החודשים הטובים ביותר בפתיחת שנה מזה מספר עשורים. אירופה: הבנק האירופי, כצפוי, העלה את שיעור הריבית ב-0.25% ל-3.75% והשאיר דלת פתוחה לגבי חודש ספטמבר. מה חושבים בשווקים? 50/50 למהלך בחודש ספטמבר. אירופה עדיין מתמודדת עם השלכות משבר האנרגיה שהתפתח על רקע פלישת רוסיה לאוקראינה ולכן האטת האינפלציה ביבשת הינה איטית יותר, מאשר בארה”ב. *הסקירה מעודכנת ליום 01.08.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, חודש יוני התאפיין בהמשך עליות השערים בשווקי המניות הגלובליים, כאשר מרבית המדדים המובילים בעולם עלו. עליות הריבית נמשכו החודש ברוב המדינות המפותחות דבר שתרם לעלייה בתשואות האג"ח הקצרות ולהתרחבות פער התשואות השלילי בין התשואות הקצרות לארוכות. לאור כל אלה תשואות המסלולים הכלליים ביוני תרמו לתשואה חיובית בגובה של 1.7% לערך. שווה להזכיר כי בשנת 2022 השלילית, ההפסד הממוצע בקופות הכלליות עמד על 7.9%-, ואילו בתום חציון ראשון של תשואות, אנו עומדים כבר על תשואה חיובית ממוצעת בגובה של למעלה מ-5%. ישראל: מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.2%, מתחת לצפי, כך שהקצב השני ירד מ-5% ל- 4.6%. בצד המוצרים, נרשמה ירידה חודשית של 0.2%, כך שהקצב השנתי ירד ל-1.2%. בצד השירותים, נרשמה עליה של 0.7%, כך שהקצב השנתי עומד כעת על 5.8%. הפעילות בשוק הנדל"ן התכווצה משמעותית מתחילת השנה, כאשר נרשם שפל של שנים במספר המשכנתאות שנלקחו ובמכירת דירות חדשות. התחלות הבנייה ברבעון הראשון של 2023 אמנם היו נמוכות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, אך הרבה מעבר למצופה. בשוק המקומי, השקל נסחר בתנודתיות גבוהה במיוחד כאשר במהלך חודש יוני השקל כבר התחזק לרמה של 3.56 ₪ לדולר, אך במחצית השנייה של יוני השקל שב להיחלש וסיים את החודש ברמה של 3.71 ₪ לדולר. ארה"ב: הצמיחה ברבעון הראשון עמדה על 2%, לפי העדכון האחרון, גבוה מהאומדן הקודם. השינוי לטובה נבע מנתוני צריכה פרטית חזקה יותר ומשיפור בנתוני היצוא. מנגד, נתוני ההשקעה של המגזר העסקי וההוצאה הממשלתית עודכנו מטה. הצריכה הפרטית עלתה ב-4.2%. גם בצד השירותים הנתונים היו חזקים כאשר צריכת השירותים עלתה ב-3.2%. נתוני הרבעון האחרון מראים כי היצוא עלה ב-7.8% והיבוא עלה ב-2%. המכירות הקמעונאיות עלו ב-0.3% בחודש מאי. מדד מנהלי הרכש בתעשייה ירד בחודש מאי ל-46.9 נק' והמדד בענפי השירותים ירד ל-50.3 נק'. המדד המשולב ירד מתחת לרף 50 נק'. נתונים אלה מלמדים על התמתנות בפעילות הכלכלית. תוספת המשרות במאי הסתכמה ב-339 אלף, גבוה מזה של חודש אפריל ושיעור האבטלה עלה מ-3.4% ל-3.7%. האינפלציה המשיכה במגמת הבלימה, כאשר רשמה קצב עלייה שנתי של 4% בחודש מאי. אירופה: הבנק המרכזי העלה את הריבית לרמה של 3.5% והצהיר שתהיינה העלאות ריבית נוספות. האינפלציה בגוש היורו מראה סימני התמתנות. מדד המחירים לצרכן בחודש יוני ירד ל-5.5%, לאחר שעמד על 6.1% בחודש מאי. זהו השיעור הנמוך ביותר מזה שנה וחצי, שהיה אף נמוך מהתחזיות המוקדמות שניבאו 5.6%. *הסקירה מעודכנת ליום 01.07.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, חודש מאי היה חודש מעורב בשווקים. התרומה לתשואה החיובית הגיעה בעיקר משוק המניות האמריקאי, שוק האג"ח הישראלי והתחזקות הדולר, כאשר תשואת השוק הישראלי והשוק האירופאי מיתנו מעט את התשואות החיוביות. בסיכום כל אלה, המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-0.9% בחודש מאי. ישראל: המדד המשולב של בנק ישראל, לחודש אפריל, עלה ב-0.12% ובנק ישראל מדגיש כי נתוני החודשים האחרונים מאותתים על קצב צמיחה מתון (2.5% בשיעור שנתי לרבעון הראשון) בהשוואה לעבר ומצביעים על סבירות גבוהה להאטה בקצב הצמיחה בהמשך השנה. סך המשרות הפנויות המשיך לרדת זה החודש השמיני ברציפות אך במקביל גם שיעור האבטלה ממשיך לרדת, וחזר קרוב לרמות השפל של כל הזמנים. האבטלה במשק יציבה ועומדת על 3.2%. מדד המחירים לצרכן בחודש אפריל עלה במפתיע באופן חד מהצפוי ב-0.8%, האינפלציה הגבוהה (5%), שוק העבודה החזק והצמיחה החיובית הובילו את בנק ישראל להעלות את הריבית בפעם העשירית ברציפות לרמה של 4.75%. הטלטלה סביב הרפורמה המשפטית והמתיחות מול איראן ממשיכים להחליש את השקל ולחזק את האינפלציה ואת הסיכויים להמשך העלאות ריבית. הכנסות הבנקים מריבית שוברים שיאים בעקבות הפער בין הריבית שהם גובים לריבית הנמוכה שהם מציעים בפקדונות, נתונים שגרמו לשר האוצר להציע מס יתר על הבנקים וגררו כמובן ירידות שערים במניות הבנקים. הגידול בתשלומי הריבית, שנגרעים מהצריכה הפרטית ומהשקעות, פוגע בתמ”ג ולכן אינו חיובי מבחינת המדינה. ארה"ב: בארה”ב השיחות על העלאת תקרת החוב, הסתיימו לכאורה בהסכמה בין הרפובליקנים לדמוקרטים, אולם נדרש אישור הקונגרס, וכאן לא בטוח שיאושר בקלות. חילוקי הדעות משמעותיים ויידרש מאמץ משמעותי כדי לגשר על הפערים. במקרה שלא תאושר העלאת התקרה, הדבר יגרור הורדת דירוג אשראי לארה”ב (סיכון שמתחזק גם במקרה של אישור תקרת החוב). הורדת דירוג יכולה לפגוע באמון המשקיעים האמריקאים והזרים, לגבי יכולתה של ארה”ב לשלם את חובותיה ובעקבות כך צפויה עליית תשואות משמעותית באג”ח (ירידות שערים) וגרירת שוק המניות חזרה למטה. בינתיים, הצריכה הפרטית ממשיכה להיות חזקה יותר מהציפיות, הוצאות הצרכנים התרחבו באפריל ב-0.8% במקביל להמשך גידול בהכנסות בשיעור של 0.4%. נראה כי הצרכן האמריקאי מקטין את החיסכון על מנת לממן את הגידול בצריכה הפרטית, כצפוי בתקופה של אינפלציה וריבית עולה. האבטלה חזרה לרדת ומצביעה על כך ששוק העבודה עדיין חזק. אינפלציית הליבה עלתה ל-4.7%, נתון המצביע על המשך לחצים אינפלציוניים, ולאחר תקופה ארוכה בה המשקיעים העריכו הורדת ריבית עוד השנה, המשקיעים למעשה “יישרו קו” עם תחזיות הפד שאינו צופה הורדת ריבית השנה. *הסקירה מעודכנת ליום 01.06.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, חודש מרץ החל עם סיכוני שוק רבים, ביניהם נאומים "ניציים" של בנקאים מרכזיים, מדדי מחירים שהפתיעו למטה ולמעלה, המשך הסלמה במלחמה באוקראינה והתדרדרות ביחסי ארה"ב-סין, אך השיא היה התפרצות של משבר בנקים בארה"ב שהתפשט לגוש האירו. השוק הישראלי הושפע בנוסף מהלך הרוח סביב הרפורמה המשפטית. עם זאת, המנוע העיקרי לעליות השערים נראה דווקא אותו משבר שגרר להתקפלות דרמטית בציפיות הריבית, שהתבטאה בירידת התשואה ל-10 שנים בארה"ב מ-3.92% בתחילת מרץ ל-3.47% בסופו. כל אלה הביאו לבסוף לתשואה חיובית ממוצעת של כ-0.3% במסלולים הכללים של קופות הגמל וקרנות ההשתלמות, מה שמשלים תשואה ממוצעת של כמעט 1% ברבעון הראשון של שנת 2023. ישראל: על רקע קצב האינפלציה הגבוה לעומת התחזיות הודיע בנק ישראל על העלאת ריבית נוספת, בשיעור של 0.25%, והריבית במשק עודכנה ל-4.5%. קצב האינפלציה השנתי הגיע לרמה של 5.2%. בדברי ההסבר אמר נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, כי טרם נרשמה התמתנות משמעותית בסעיפי הדיור והשירותים, המסתמנים כסעיפי "האינפלציה הדביקה", ועל כן הצורך בהמשך מדיניות ההידוק המוניטרית, אשר נושאת פרי בהדרגה. בבנק ישראל מעריכים עוד כי רמת האינפלציה תרד ל-3.9% עד סוף שנת 2023 – לעומת ציפייה ל-3% בתחזית הקודמת. בהחלטת הריבית נכללה גם תחזית בנק ישראל בהתייחס לשינויי החקיקה שמקדמת הממשלה, אשר עשויים להיות מלווים "בעלייה בפרמיית הסיכון של המדינה, בפגיעה בייצוא, בירידה בהשקעות המקומיות ובביקוש לצריכה פרטית". על פי תחזית הבנק, הפגיעה בתמ"ג עשויה להיות בטווח של 2.8%-0.8% בכל אחת משלוש השנים הראשונות, בכפוף לתרחישים הכלכליים בעקבות שינויי החקיקה. זאת בהתאם לזמן שיידרש ליישוב המחלוקת ולהיחלשות ההשפעה של אותם שינויים, כמו גם לתפיסת הציבור – השווקים הפיננסיים, המגזר הריאלי והצרכנים - ביחס אליהם. בנפרד מתחזית זו הורידה חטיבת המחקר של הבנק את תחזית הצמיחה לשנת 2023 לשיעור של 2.5%, לעומת 2.8% בתחזית הקודמת. ארה"ב: ריבית ארה"ב הועלתה בחודש מרץ פעם נוספת בשיעור של 0.25%, לרמה של 5%. על פי הערכת קברניטי הבנק הפדרלי תיתכן העלאת ריבית אחת נוספת בהמשך השנה, בהתאם לנתונים שיתקבלו. הערכה מרוככת זו מאותתת על ביטחונו של הפד כי יוכל להמשיך במאבק לריסון האינפלציה, תוך שמירת היציבות במערכת הפיננסית. יציבות זו עמדה למבחן באחרונה בעקבות קריסת בנק סיליקון ואלי SVB ואחריה סגירת בנק סיגניצ'ר, שטלטלו את המגזר הבנקאי ואת מגזר ההייטק, שהיווה חלק ניכר מלקוחות בנקים אלו. הפעולות הנחושות שנקט הפד, שכללו אספקת נזילות לבנקים וערבות לפיקדונות המשקיעים, וכן העלאת הריבית המתונה, שידרו מסר מרגיע לשווקים. באשר ליציבות המגזר הבנקאי ציין יו"ר הפד, ג'רום פאואל, כי המערכת איתנה ותזרימי הפיקדונות התייצבו. אירופה: המגזר הבנקאי האירופאי ספג זעזוע בחודש החולף, לאחר קריסת בנק סיליקון ואלי האמריקאי שהובילה בתגובת שרשרת למשבר חריף בבנק קרדיט סוויס השוויצרי. על אף תמיכת ממשלת שוויץ ובהמשך רכישת קרדיט סוויס בידי בנק UBS, נרשמה טלטלה במערכת הפיננסית והובילה לירידות מדדים חדות. בתוך כך, העלה הבנק האירופאי המרכזי את הריבית פעם נוספת ב-0.5%, לרמה של 3.5%, בניסיון לבלום את האינפלציה שהגיעה בפברואר לשיעור של 8.5%, הרחק מעל טווח היעד של 2%. בהודעת הבנק על החלטת הריבית צוין עוד כי המגזר הבנקאי בגוש היורו חזק, וכי יזכה לגיבוי הבנק המרכזי במקרה הצורך. עם זאת, החרדה בשווקים הוסיפה להכביד על המגזר והובילה בשבוע שלאחר מכן לירידה חדה במניות דויטשה בנק הגרמני, וזאת למרות חוסנו וצמיחה משמעותית ברווחיו. בבריטניה העלה הבנק המרכזי את הריבית פעם נוספת, בשיעור של 0.25%, לרמה של 4.25%. קצב האינפלציה השנתי בבריטניה הסתכם בפברואר ב-10.4%, מעל לתחזיות שצפו 9.9%, והושפע בין השאר מעלייה חדה במחירי המזון. *הסקירה מעודכנת ליום 01.04.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, בחודש פברואר נרשמו ירידות שערים בשוקי המניות, באיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בישראל. לצד אלו, גם מדדי המניות בארה"ב ספגו ירידות. מהצד השני, פיחות השקל מיתן את הפגיעה בתשואות. בסיכום כל אלה, תשואות המסלולים הכלליים נצבעו בצבע אדום וירדו בממוצע בכ-1.4%, כאשר מתחילת השנה מסלולים אלה מציגים תשואה חיובית הגבוהה מ-0.7%. ישראל: מדד המחירים לצרכן עבור חודש ינואר מסמן עליה של 0.3%. נתון זה גבוה מהצפי ונובע בעיקר מנתוני תעסוקה חזקים עדיין ומפיחות השקל. בחודש פברואר העלה בנק ישראל את הריבית בשיעור של 0.5% ובכך הציב את שיעור הריבית על רמה של 4.25%. הלמ"ס פרסמה כי התמ"ג בישראל עלה ברבעון הרביעי של שנת 2022 ב-5.8%, נתון המעיד על צמיחה בישראל. הסערה במשק הישראלי גוברת על רקעהרפורמה המשפטית שמקדמת הממשלה, האווירה הסוערת באה לידי ביטוי בתנודות בשערי החליפין ואגרות החוב, כאשר היחלשות השקל ורכישת מניות בחו"ל מעידות בין השאר על הוצאת כספים. עם זאת חשוב מאד לציין שבמוצרים הקיימים הרכיב המושקע בחו"ל הוא גבוה ומגמת הגופים המנהלים היא להגדיר את החלק המושקע בחו"ל על פני זה שמושקע בישראל, מגמה שהחלה עוד בשנה שעברה. ארה"ב: הבנק המרכזי האמריקאי העלה את הריבית בחודש פברואר ב-0.25%, כך שטווח הריבית עומד על רמה של 4.75%-4.5%, סביבת הריבית הגבוהה ביותר מאז שנת 2007. האינפלציה עלתה בעוד 0.5% בחודש ינואר, מה שהעמיד את קצב שיעור האינפלציה השנתי על רמה של 6.4%, שיפור מהנתונים הגבוהים של השנה שעברה, אך נתון זה גבוה מציפיות האנליסטים לחודש זה. במהלך ינואר עלו ההוצאות הצרכניות ב-1.8%, המכירות הקמעונאיות ב-3%, נתונים התומכים בהעלאות ריבית נוספות. שוק העבודה נותר הדוק כאשר שיעור האבטלה עומד על 3.4%, השיעור הנמוך ביותר מאז 1969. אירופה: הבנק המרכזי העלה את הריבית ב-0.5% ובכך הציב את שיעור הריבית על 3%. מדד האינפלציה השנתי מעיד על האטה מסוימת עם ירידה מרמה של 9.2% לרמה של 8.6%, בזכות האטה בעליית מחירי האנרגיה בגוש האירו. נציין לחיוב את המגמה בבורסות האירופיות בחודש בפברואר: יורוסטוק 50 התחזק ב-1.8%, מדד הדאקס עלה ב-1.6%, ומדד קאק עלה ב-2.6%. *הסקירה מעודכנת ליום 01.03.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, שנת 2022, כידוע, הסתיימה כשנה הגרועה ביותר מזה שנים בשווקי ההון בעולם. חודש ינואר הראה סימני התאוששות כאשר שווקי ההון בארה"ב ואירופה עלו בחדות. מאחר וכך קרה, המסלולים הכלליים במוצרי הגמל וההשתלמות עלו בממוצע בכ-2.3%, כיוון שהגופים חשופים הרבה יותר לשווקי חו"ל מאשר לשוק הישראלי, אשר סיים במגמה מעורבת את חודש ינואר. ישראל: מדד המחירים לצרכן בחודש דצמבר 2022 הסתכם בעליה בגובה 0.3% ובכך סיכם את שיעור האינפלציה השנתי על רמה של 5.3%, הרמה הגבוהה ביותר מאז שנת 2008. בתחילת ינואר בנק ישראל העלה את הריבית ב-0.5% והציב את שיעור הריבית במשק ברמה של 3.75%. מדד מחירי הדירות השלים עלייה של 18.8% בשנה זו, כאשר בחודש דצמבר דווח על עליה של 0.3% במחירי הדירות החדשות בדצמבר 2022 אך הנתונים מאותתים התמתנות בעליית מחירי הדיור ובביקושים. לפי נתוני הלמ"ס שיעור האבטלה עלה בחודש דצמבר 2022 מרמה של 4.1% לרמה של 4.3%. לפי נתוני חודש דצמבר 2022, לראשונה מזה 35 שנים נרשם עודף תקציבי עבור שנה קלנדרית אשר הסתכם בכ-9.8 מיליארד ₪. ארה"ב: מדד המחירים לצרכן ירד בחודש דצמבר 2022 ב-0.1%. מדובר בירידה החודשית הראשונה מאז חודש מאי 2022, נתון נוסף המשקף את התקררות נתון האינפלציה. בחודש זה מדד המחירים ליצרן הפתיע כאשר ירד ב-0.5%. הכלכלה האמריקאית צמחה ברבעון הרביעי של השנה ב-2.9%. עם זאת, ניתן לראות כבר את השפעת העלאות הריבית על התנהגות הצרכן האמריקאי כאשר מזה חודשיים רואים ירידה ברמת ההוצאה שלו. נתון מעניין בתחום הנדל"ן שפורסם הוא שמספר הבתים שנרכשו בשנת 2022 הסתכם בכ-644,000, אשר זהו הקצב השנתי הנמוך ביותר ב-4 השנים האחרונות. בתוך כך עדכנה קרן המטבע העולמית את תחזית הצמיחה למדינות המפותחות, ועל פיה צפויה כלכלת ארה"ב לצמוח ב-1.4% בשנת 2023. זאת על רקע ביקוש מקומי גמיש, לעומת תחזית קודמת נמוכה יותר ב-0.4%. אירופה: בעקבות הבנק הפדרלי בארה"ב הודיעו הבנק המרכזי של בריטניה והבנק המרכזי של אירופה, על העלאת ריבית נוספת ב-0.5%. הבנק המרכזי של אירופה העריך עוד כי בחודש מרץ תעלה הריבית שוב בשיעור דומה, ולאחר מכן יעריך מחדש את הצעדים המוניטריים הדרושים לריסון האינפלציה הגבוהה. בבריטניה מתבצעת העלאת הריבית כשברקע תחזיות להאטה כלכלית משמעותית. נכון לדצמבר 2022 רמות האינפלציה הסתכמו בעליה של 9.2% בקצב שנתי. עם זאת, בזכות ירידה במחירי האנרגיה, ירדה האינפלציה בגוש היורו בינואר זה החודש השלישי ברציפות. בינואר נרשמה אינפלציה של 8.5%, לעומת 9.2% בדצמבר 2022 ושיא של 10.6% באוקטובר, כך לפי נתונים ראשוניים שפרסמה הלשכה המרכזית האירופית לסטטיסטיקה. *הסקירה מעודכנת ליום 01.02.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, סקירת חודש זה מוקדשת לסיכום שנת 2022. בשנת 2022 ראינו עליות חדות ברמת האינפלציה, העלאות ריבית, מלחמה בין רוסיה לאוקראינה, סגרים בסין, מתיחות בין ארה"ב לסין. כל אלה יצרו מצב של חוסר ודאות משווע שהוביל את שווקי המניות הגלובליים לירידות משמעותיות, דבר שלא ראינו מאז שנת 2008. בתקופה זו, שאינה זרה לנו וגם לא הפתיעה אותנו, החשיבות של איש מקצוע מטעמנו שבודק ומבקר את התיק שלכם, מלווה ואף מסביר בעיקר מה לא כדאי לעשות בתקופה כזו היא מכרעת. אנו כאמור, נמשיך לעשות ככל שביכולתנו לבקר ולעקוב אחר פעילות בתי ההשקעות וחברות הביטוח, לזהות מגמות ולתת את ההמלצות הכי מתאימות בכל מצב שוק. בנימה אישית, תודה רבה על האמון שאתם נותנים בנו ושתהיה לנו שנה אזרחית מוצלחת ושקטה. ישראל: נכון לפרסום הלמ"ס בנובמבר, שיעור האינפלציה השנתית עומדת על 5.3% בקצב שנתי. על אף שהאינפלציה במדינת ישראל נמוכה מזו שבאירופה ובארה"ב, בנק ישראל בחר בפעולות הידוק והעלאת ריבית מרמה של 0.1% ועד לרמה של 3.25%. שוק העבודה מצביע בישראל על תעסוקה מלאה, כאשר שיעור האבטלה המנוכה עונתית עומד על 3.9% ושיעור התעסוקה המקביל עומד על רמה של 60.6%. שוק הדיור המשיך לזנק במהלך שנת 2022, המשך ישיר לאשתקד. ארה"ב: ארה"ב סבלה השנה מעליה חדה ברמת האינפלציה, זאת כתוצאה ממדיניות "שפיכת הכסף" שהחלה בתקופת הקורונה – הפעולות הפיסקאליות והמוניטריות המרחיבות ובשל עליות מחירי הסחורות הקשורות קשר ישיר למלחמה שפרצה בין רוסיה לאוקראינה. בשיא, רמת האינפלציה הגיעה ל-9.1% בקצב שנתי וזו הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה מאז 1981. באינפלציה בגובה זה, רמות השכר נשחקות ריאלית, הכסף יכול לקנות פחות וזה בין היתר מוביל לחוסר וודאות כללית. חוסר ודאות זה מן הסתם הוא זה שניהל את שוק ההון במהלך שנת 2022. הכלי המיועד להתמודדות עם אינפלציה הוא העלאה של הריבית. לאחר מספר העלאות ריבית, הריבית בשנת 2022 הגיעה ל-4.5%, מרמה של 0.25%. ה-FED מציין לאורך כל השנה שהוא מעוניין להגיע לרמת אינפלציה של כ-2% בשנה. אנחנו עוד רחוקים משם. העלאת ריבית מכניסה את רוב האוכלוסייה להידוק כלכלי, הידוק מוניטרי ולכך אנו עדים מהנתונים שפורסמו כי בחצי השנה הראשונה הכלכלה האמריקאית התכווצה. נתון שנאבק בכך, בינתיים, הוא שוק העבודה שממשיך להיות הדוק, כלומר – שיעור אבטלה נמוך מאד. אחד הנתונים החשובים של התקופה האחרונה הוא ההתמתנות בשוק הדיור האמריקאי. לאחר שרמות המחירים הגיעו לשיא במרץ 2022, עליות הריבית הובילו לעליה דרמטית בריבית על ההלוואות ל-30 שנה, עד לרמה של כ-7.1%, דבר שהוביל לירידות מחירים חדות, לירידה חדה בביקושים וכתוצאה מכך לכמות עסקאות יורדת. אירופה: כאמור המלחמה בין רוסיה לאוקראינה מהווה משקולת אדירה על הכלכלה העולמית. כתוצאה מהסנקציות שהוטלו על רוסיה, סקטור האנרגיה הוא זה שהוביל את האינפלציה באירופה לרמות שיא כאשר האינפלציה השנתית בגוש האירו הגיעה השנה עד לרמה של 10.6% ובבריטניה עד לרמה של 11.1%. גם באירופה החלו בהעלאות ריבית כדי להתמודד עם האינפלציה, כך הריבית הגיעה לרמה של 2.5% בגוש כולו ואף לרמה של 3.5% בבריטניה בלבד. הצמיחה ברבעון השלישי של שנת 2022 הסתכמה ב-0.3%, הצמיחה הרבעונית הנמוכה ביותר מאז הרבעון הראשון של 2021. סין: שנבחרה בארה"ב, אירופה וישראל. תחילה – סין הנהיגה מדיניות ,COVID ZERO תכנית המיועדת למיגור התפרצויות הקורונה ומקרי ההדבקות. המדיניות הזו שונה ממדיניות של לחיות "לצד הקורונה". מדיניות זו הקשתה על הפעילות הכלכלית התקינה והקשתה עוד יותר על שרשראות האספקה של סין כיצואנית ענק בעולם. סין תסיים את 2022 עם קצת צמיחה נמוך מהציפיות. גם בסין, חלה ירידה דרמטית השנה במחירי הנדל"ן. יש להבין כי סקטור הנדל"ן מהווה כרבע מהתמ"ג הסיני. הפעולה השנייה בה סין נוהגת שונה מהעולם היא שהבנק המרכזי הסיני ממשיך לתמרץ את הכלכלה ומבצע פעולות מרחיבות, כדי לנסות למזער את הפגיעה של מדיניות הקורונה שהונהגה במדינה. *הסקירה מעודכנת ליום 01.01.2023 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, עונת הדוחות עבור הרבעון השלישי הסתיימה כשרב החברות הכו את התחזיות. זאת בצירוף לנתון האינפלציה החיובי ותוצאות בחירות האמצע בארה"ב הטיבו עם שוק המניות העולמי. בישראל באותה תקופה ראינו ירידות שערים, אך מאחר והגופים המוסדיים חשופים הרבה יותר לשווקי חו"ל, המסלולים הכללים הניבו בתום חודש נובמבר תשואה חיובית של למעלה מ-1%. בהזדמנות זו, חשוב לנו להזכיר כי אנו מצויים כבר בתוך חודש דצמבר וישנם ימים ספורים להפקיד למוצרים השונים כדי לנצל את הטבות המס: • גמל להשקעה עם תקרת הפקדה שנתית בגובה 72,616 ש"ח אשר מיועד גם לשכירים וגם לעצמאים שבכם • לעצמאים - הפקדות עד התקרות השונות לקרן השתלמות, קרן פנסיה וביטוח מנהלים ישראל: מדד המחירים לצרכן עלה בחודש אוקטובר ב-0.6% ,והציב את שיעור האינפלציה על רמה של 5.1% בקצב שנתי. על אף שהביקוש לדירות ושווי נטילת המשכנתאות בירידה, מחירי הדירות בחודש אוקטובר בעליה. על פי האומדן הראשוני של הלמ"ס עבור הרבעון השלישי של שנת 2022, התמ"ג עלה ב-2.1% לעומת הרבעון השני של השנה. בהחלטת הריבית שחלה בחודש נובמבר, בנק ישראל העלה את הריבית ב-0.5% ובכך הציב את שיעור הריבית ברמה של 3.25%. שיעור האבטלה עבור חודש אוקטובר עלה מרמה של 3.8% ל-4.1%, כאשר שיעור התעסוקה ירד מרמה של 61.1% לרמה של 60.9%. מדובר על נתונים שהם עדיין בגדר תעסוקה מלאה, אך מתחילים לראות החלשות קלה. ארה"ב: מדד המחירים לצרכן שפורסם עבור חודש אוקטובר הצביע על עליה של 0.4%, זאת לעומת צפי של 0.6% ובכך הציב את האינפלציה בקצב שנתי על רמה של 7.7%. זוהי הרמה הנמוכה מאז חודש ינואר. חברי ה-FED סבורים כי האטה בקצב העלייה של הריבית הופכת להיות סבירה יותר ויותר. נתוני התעסוקה מעידים על כך שמעסיקים החלו להאט או לעצור גיוסי עובדים. במקביל, משרד המסחר האמריקאי פרסם עלייה בתמ"ג של ארה"ב ברבעון השלישי ב-2.9%, שיעור צמיחה גבוה מהצפוי. אירופה: המחירים במדינות אירופה ובריטניה ממשיכים לעלות. באירופה הגיעה האינפלציה השנתית לשיעור של 10.7%, ובבריטניה ל-11.1% - השיעור הגבוה מזה 40 שנה. מחירי האנרגיה מוסיפים לעלות, ולהעמיק את המשבר האירופי בעיצומו של החורף, על רקע המלחמה באוקראינה, ולהעמיק את סימני ההאטה הכלכלית. סין: הכנסות חברות התעשייה הסיניות ב-10 החודשים האחרונים ירדו ב-3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, זאת על רקע החלשות הביקושים החיצוניים, ומדיניות הסגרים שעדיין קיימת בסין באזורים בהם נרשמים מקרי קורונה רבים. הבנק המרכזי של סין ממשיך לתמרץ את החברות ואת השוק. *הסקירה מעודכנת ליום 01.12.2022 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, הנדנדה בשווקים הפיננסים בהובלת ארה"ב נמשכה באוקטובר, והפעם הכיוון היה חיובי בתמיכת הציפיות להאטה בקצב עליית הריבית של הבנקים המרכזיים. בסיכום אוקטובר מדד MSCI העולמי עלה ב-7%. חודש אוקטובר היה לחודש החיובי השלישי השנה. המדדים המובילים בארה"ב, אירופה וישראל עלו באוקטובר בחדות, כך שתשואת המסלולים הכלליים עמדה על ממוצע ענפי של כ-1.7%. ישראל: רמת האינפלציה, שטיפסה מעבר ליעד והגיעה ל-4.6%, ממשיכה להכביד על יוקר המחיה ועל משקי הבית, שכמעט כל הוצאותיהם התייקרו. בניסיון לרסן אותה, העלה בנק ישראל בתחילת אוקטובר את הריבית בחדות פעם נוספת, לרמה של 2.75%. חטיבת המחקר של הבנק העריכה כי הריבית תגיע בתוך כשנה לרמה של 3.5%, בעקבות העלאות ריבית נוספות. מדיניות זו צפויה להימשך עד להחזרת האינפלציה לטווח היעד, בין 1%-3% בשנה. החלטת הריבית הבאה צפויה להתפרסם ב-21 בנובמבר. בתוך כך מאותת המדד המשולב של בנק ישראל לחודש ספטמבר על יציבות כלכלית, עם עלייה מתונה בשיעור 0.12%. לאחר נתון שלילי ביולי, נראה כי הפעילות באוגוסט ובספטמבר חזרה להתרחב. המדד הושפע לטובה מעליית מדד הייצור התעשייתי, יצוא השירותים, התחלות הבנייה, ייצור החשמל והרכישות בכרטיסי אשראי. שיעור המשרות הפנויות בספטמבר נותר ברמה גבוהה המשקפת את המשך הרצון של המעסיקים להרחיב את הפעילות. ארה"ב: הכלכלה האמריקאית ממשיכה ברצף המהיר ביותר של העלאות הריבית מאז שנות ה-80, בניסיון לרסן את האינפלציה המזנקת בארה"ב ובעולם. מדד המחירים לצרכן עלה בחודש ספטמבר ב-0.4%, מעל הצפי של הפד ובכך הציב את קצב האינפלציה השנתית על 8.2%. בתחילת נובמבר העלה שוב הבנק הפדרלי המרכזי את הריבית ב-0.75%, לטווח של 3.75%-4%, הרמה הגבוהה ביותר מאז תחילת 2008. יו"ר הפד, ג'רום פאואל, אותת על אפשרות שקצב העלאות הריבית יואט, ייתכן שכבר בדצמבר, אך העריך כי שיא הריבית יהיה גבוה מכפי שהוערך קודם לכן. לאחר שני רבעונים רצופים של צמיחה שלילית, ברבעון השלישי של השנה התמ"ג בארה"ב עלה ב-2.6% בחישוב שנתי. העלייה החדה בריבית המשכנתאות שעלתה לרמה גבוהה מ-7%, הובילה לנפילה ברמות הביקוש למשכנתאות, כך שמחירי הדירות ירדו ב-1.32% בחודש אוגוסט. אירופה: במדינות אירופה המחירים ממשיכים לעלות והחורף, שכבר החל, מעמיק את משבר האנרגיה ואת החרדה הכלכלית. כלכלת בריטניה מראה סימני היחלשות נוספים, עם התכווצות ראשונה של פעילות מגזר השירותים לראשונה מאז סגרי הקורונה. זאת, בעקבות הטלטלה שנגרמה מתוכנית הסיוע שהציגה ראשת הממשלה לשעבר, ליז טראס, אשר הובילה להתפטרותה בתוך 45 יום בלבד בתפקיד. הבנק המרכזי של אירופה הכפיל את שיעור הריבית בחודש אוקטובר בכך שהעלה את הריבית מרמה של 0.75% לרמה של 1.5%, כאשר רמת האינפלציה בחודש זה עומדת על 10.7% בקצב שנתי. *הסקירה מעודכנת ליום 01.11.2022 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, בשנת 2021, שם התשואה הייתה חיובית וגבוהה על אף וירוס הקורונה והסגרים. מוצרי ההשקעה במסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ – 14.5%, זאת לאחר שנת 2020, שנת הקורונה, בה מסלולים אלה עלו בכ-5.5%. חודש ספטמבר 2022 היה חודש שלילי מאד לשווקים עם ירידות של כ-4% במסלולים הכלליים, מה שמותיר אותנו עם תשואת חסר של כ–9% מתחילת שנת 2022. כידוע, גורמי הסיכון כאמור הם האינפלציה הגואה, העלאות הריבית, הפסקת התמיכות הממשלתיות בשווקים המקומיים, מלחמת רוסיה אוקראינה, עיקובים בשרשראות האספקה ומתיחות בין ארה"ב לסין. כמה נקודות חשובות לגבי העתיד: 1. ההשקעות חייבות להיות לטווח ארוך. כפי שלא הסתנוורנו מהתשואות בשנים 2020 ובעיקר ב-2021, כך גם אנו מבינים את גורמי הסיכון וצריכים לקחת נשימה ארוכה וכך לצלוח את התקופה הקרובה. 2. קיימת אפשרות סבירה שקצב האינפלציה יואט לקראת אמצע השנה הבאה וכתוצאה מכך גם הריבית, דבר אשר ייתן תמיכה לשווקי המניות. 3. הריבית על הפיקדונות אכן החלה לעלות. עדיין במונחים של היום מדובר על הפסד ריאלי משמעותי. הפקדון שסגור לתקופה, יפסיד ריאלית בעקבות האינפלציה. 4. כסף שלא נמצא בשוק ההון, חשוף לסיכון לשחיקת הכסף בגלל אותה אינפלציה. 5. הסיכון שבתזמון השוק - מדדי המניות המובילים כבר ירדו בעשרות אחוזים מהשיא. הוצאה של כסף מהשוק לתקופה קצרה, כדי להחזירו לשוק בעתיד בדרך כלל נדונה לכישלון. 6. תיקונים בשוק ההון - ככל שהשנים עוברות והטכנולוגיה מתפתחת, ניתן לראות בבירור שתיקונים בשוק ההון קורים מאד מהר, כך שחשוב להיות בתוך השוק כאשר הוא מתקן. 7. הערך של התזרים השוטף גם כאשר מחירי הנכסים יורד. זאת ניתן לקבל באמצעות דיבידנדים/קופונים. ממש בדומה לנדל"ן – שם יש שכר דירה. 8. העדר אלטרנטיבה ראויה - ניתן לראות כי קיימת התקררות בשוק הנדל"ן בארץ ובעולם בחודשים האחרונים. 9. היסטורית, לאחר היציאה המלאה ממשבר הדוט.קום בתחילת שנות ה 2000 , ועד 2008 הריביות בשוק היו גבוהות (ריביות אפסיות החלו בין השנים 2008-2021). באותן שנים השוק היה חיובי מאד וידע להתמודד עם סביבת ריבית גבוהה. נקודות לסיכום חודש ספטמבר: המגמה השלילית של חודש ספטמבר החלה כבר באוגוסט והתעצמה, כאשר שוקי המניות והאג"ח רשמו ירידות חדות יחסית, זאת עקב התגובות הניציות של הבנקים המרכזיים בעולם בשל העליות החדות ברמות האינפלציה, ההסלמה במלחמה של רוסיה מול אוקראינה החודש והורדת אומדני הצמיחה ורווחי החברות של האנליסטים עבור עונת הדו"חות הקרבה. במהלך ספטמבר רשמו המדדים המובילים בארה"ב ירידה משמעותית. מדד נאסד"ק איבד בחודש האחרון 9% מערכו והוא רחוק כעת 32.4% מרמתו בתחילת השנה. מוצרי ההשקעות במסלולים הכלליים איבדו בחודש ספטמבר כ 4%. ישראל: מדד המחירים לצרכן אשר פורסם עבור חודש אוגוסט ירד ב 0.3%, כך ששיעור האינפלציה בקצב שנתי ירד לרמה של 4.6% , כתוצאה מהירידה במחירי האנרגיה. ע"פ נתוני האוצר, גם בחודש אוגוסט רשמה ישראל עודף תקציבי, כך שהעודף המצטבר מהתוצר ב-12 החודשים האחרונים הסתכם ב-0.6%. על פי הנתונים שפורסמו החודש, בחודש אוגוסט שיעור התעסוקה עלה לרמה של 61.6%. ארה"ב: מדד המחירים לצרכן שפורסם עבור חודש אוגוסט חזר לאכזב כשעלה ב-0.1%, כאשר הצפי היה לירידה קלה שלו. כעת, שיעור האינפלציה השנתי עומד על 8.3%, רחוק מהיעד האינפלציוני של הפד. הבנק המרכזי האמריקאי העלה במהלך חודש ספטמבר את הריבית ב-0.75% ובכך הציב את סביבת הריבית בארה"ב בטווח של 3%-3.25%. זוהי כאמור העלייה השלישית ברציפות של ה-FED בו הוא מעלה את הריבית ב-0.75%. אירופה: גם הבנק המרכזי של אירופה, ה-ECB, העלה בחודש ספטמבר את הריבית ברמה של 0.75%. כעת, הריבית באירופה עומדת על רמה של 1.25% וקובעי המדיניות של ה-ECB מסרו כי ריבית עתידה לעלות עוד יותר במהלך הפגישות הבאות, זאת על מנת למתן את רמות הביקוש ולהתגונן מפני סיכון מתמשך של עליית סביבת האינפלציה אשר נכון לחודש ספטמבר נעמדת ברמת שיא של 10%. סין: לאחר הורדת הריבית במהלך החודש הקודם, הבנק המרכזי של סין ממשיך בהגברת התמריצים ודיווח כי הזרים בשבוע המסחר האחרון של חודש ספטמבר לשוק האשראי לטווח קצר, מזומנים בשווי של כ-24.4 מיליארד דולר. סקטור השירות חזר לרדת בחודש ספטמבר, זאת לפי מדד הבוחן את רמות התפוקה של הסקטור, ה-PMI, שירד לרמה של 48.9 נק'. מה עוד? אחד המקורות שמהם אולי יכולים המשקיעים לשאוב מעט עידוד הינה ההתמתנות החדה במחירי הנפט. ביום שישי האחרון ירד מחיר הנפט שוב אל מתחת ל-80 דולר לחבית והוא גבוה כעת רק ב-6% מרמתו בתחילת השנה. הנפילה האחרונה במחיר הנפט מתרחשת למרות כמה אירועים שהיו עלולים בעבר לגרום דווקא לזינוק במחירו. כמו למשל סופת ההוריקן איאן שהכתה במפרץ מקסיקו לפני כשבוע וגרמה להשבתה של חלק מאסדות הנפט הפועלות באזור. גורם נוסף שעלול היה להקפיץ את מחיר הנפט הוא האיומים החדשים מצד נשיא רוסיה, וולדימיר פוטין, כלפי אוקראינה. לאחרונה הכריז פוטין על סיפוחם של ארבעה מחוזות אוקראיניים. *הסקירה מעודכנת ליום 01.10.2022 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון